回顾过去五年，资本市场跌宕起伏，2019年市场在经历了前期的普跌行情后开始逐渐修复;2020年迎来了结构性牛市，半导体行情演绎到极致;2021年则是风格切换，中小市值股票异军突起;进入2022年，股市表现低迷;2023年以来，市场则分化较大，AI成为最强主线，其他板块轮动较快。

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变幻莫测的市场中，对于普通投资者来说，把握机会的复杂程度大幅提升，而即便是专业的投资机构连续五年取得正收益的也仅是少数，不论是价值派、成长派、均衡派都会出现一段时期不太适应市场的情况。

《》记者根据私募排排网统计，截至2023年5月，在3633家旗下至少有2只产品更新业绩的私募公司中，2019年-2023年连续五年取得正收益的有255家，占比仅为7%(其中2023年收益截至5月底)。

连续五年正收益全市场仅7%

对于私募公司来说，一年的投资成功可能是靠运气，但是连续几年都能取得较好的表现，说明该公司拥有丰富的投资经验以及较强的投研能力。

从2019年和2020年来看，在市场普涨的行情下，私募业绩表现也较好，平均收益在30%左右，取得正收益的私募超过了九成，相对容易。2021年在市场风格切换之下，私募公司平均收益有所下降，取得正收益的难度也稍有增加。进入2022年，在较为低迷的市场行情下，私募公司平均收益为负，正收益占比仅为三成，难度大幅增加。到了2023年，市场分化较大，但整体情况好于2022年，正收益占比超过六成。

纵观全市场，连续五年取得正收益的私募公司凤毛麟角。《》记者根据私募排排网统计，2019年-2023年连续五年取得正收益的证券类私募公司共有255家，占全市场的比例仅为7%，其中5亿以上规模的私募有116家，而百亿私募仅有18家，包括迎水投资、仁桥资产、宁波幻方量化、展弘投资等。

百亿私募：迎水夺冠仁桥排名第三

在连续五年正收益的百亿私募前十名中，量化私募占据了六个席位，包括宁波幻方量化、宽德私募、黑翼资产、珠海致诚卓远、思勰投资等。而夺得第一名的是主观私募迎水投资，2019年以来累计收益达到了346.26%，其中仅2019年一年就获得了104.3%的收益。

仁桥资产2019年以来累计收益达到了144.37%，排名第三。公司以股票多头策略为主，奉行系统的逆向投资，在长期的投资实践中展现了较强的风控能力和绝对收益特征。系统的逆向投资策略包括三大原则：安全边际、确定性优先、逆向思维。

在近期月度观点中，仁桥资产表示拐点不会太远了。对于地产股票来讲，目前几乎是全部破净的状态，市值的总和以及占比已经被极限压缩，交易价格实际上是破产危机时的定价，这显然是不合理的。没有了投资属性的地产就是最大的消费，它活了，其他消费也就活了。

关于市场中最强势的AI板块，仁桥资产认为算力方向“卖水人”的逻辑可能要告一段落了，因为作为“淘金者”的“卖水人”开始大卖很容易，但持续大卖的基础一定是“淘金者”要淘到金，目前的股票定价已经隐含了过于乐观的淘金预期，风险收益比显然是不佳的。